来源：新浪基金∞工作室
2025年3月31日，国联安基金管理有限公司发布国联安恒鑫3个月定期开放纯债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临着份额与净资产的大幅缩水，净利润也出现下滑，不过在投资策略与市场展望方面也透露出新的信息，值得投资者关注。
基金关键数据表现不佳，多项指标大幅下滑
主要会计数据和财务指标：利润与资产规模双降
从主要会计数据和财务指标来看，国联安恒鑫3个月定开债券基金在2024年呈现出利润下滑与资产规模缩小的态势。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1,552,173.67 | 21,834,718.70 | 减少92.98% |
| 本期利润（元） | 1,464,876.60 | 28,854,701.39 | 减少94.92% |
| 期末可供分配利润（元） | 386,089.98 | 3,079,541.96 | 减少87.45% |
| 期末基金资产净值（元） | 10,524,225.30 | 203,094,523.38 | 减少95.01% |
可以看出，本期已实现收益、本期利润、期末可供分配利润以及期末基金资产净值等关键指标，相比2023年均有显著下降。这表明基金在2024年的盈利能力与资产规模方面面临较大挑战。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
在基金净值表现上，该基金份额净值增长率低于同期业绩比较基准收益率。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 2.24% | 4.98% | -2.74% |
| 过去三年 | 7.00% | 7.69% | -0.69% |
| 自基金合同生效起至今 | 7.15% | 8.07% | -0.92% |
过去一年、三年及自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率均落后于业绩比较基准收益率，反映出基金在投资收益获取上未能达到预期的业绩标准，投资策略的有效性有待进一步评估。
投资运作与市场展望
投资策略：把握债市行情，运用杠杆增厚收益
2024年债券市场呈现强势行情，年初与年末出现抢跑行情，债券收益率下行。本基金保持偏长久期，适时应用杠杆，以博取收益率下行带来的增厚收益。这种策略在一定程度上顺应了市场趋势，但从净值表现来看，可能在具体操作或市场判断上仍有优化空间。
业绩表现：未达业绩比较基准
报告期内，本基金份额净值增长率为2.24%，而同期业绩比较基准收益率为4.98%，未能跑赢业绩比较基准。这可能与债券市场的复杂波动、投资组合配置以及市场时机把握等多种因素相关，基金管理人需进一步审视投资策略的实施效果。
市场展望：关注政策变化，把握波段机会
展望2025年，基金管理人认为宽货币较为确定，结构化货币政策持续发力，宽财政将影响债市供给与经济基本面，形成波段操作机会。基金将密切跟踪政策变化，辅以适当杠杆策略。这意味着基金在新的一年将更加灵活地应对市场变化，但政策的不确定性也为投资带来一定风险。
费用与交易情况
管理人报酬与托管费：随资产净值下降
基金管理费与托管费按资产净值一定比例计提。2024年当期发生的基金应支付的管理费为167,455.03元，相比2023年的3,194,756.07元，减少94.76%；当期发生的基金应支付的托管费为44,654.79元，相较于2023年的851,934.97元，减少94.76%。这主要是由于基金资产净值大幅下降所致。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 167,455.03 | 3,194,756.07 | 减少94.76% |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 44,654.79 | 851,934.97 | 减少94.76% |
交易费用与关联交易：无重大异常
应付交易费用、通过关联方交易单元进行的交易以及应支付关联方的佣金等方面，本报告期内及上年度可比期间内均未出现重大异常情况。这表明基金在交易过程中的费用支出与关联交易管理较为规范。
投资组合与持有人结构
投资组合：债券投资占主导
期末基金资产组合中，固定收益投资占比98.67%，金额为10,407,048.83元，其中债券投资为10,407,048.83元，主要为国家债券，占基金资产净值比例达98.89%。这显示出基金以债券投资为主的特点，符合纯债债券型基金的定位。
持有人结构：机构主导，集中度高
期末基金份额持有人户数为198户，机构投资者持有份额10,126,534.33份，占总份额比例99.89%；个人投资者持有份额11,600.99份，占总份额比例0.11%。机构投资者占据主导地位，且报告期内存在单一机构投资者持有基金份额比例超99%的情况，投资者结构较为集中，可能带来大额赎回等风险。
份额变动与风险提示
开放式基金份额变动：赎回压力大
本报告期期初基金份额总额为200,014,981.42份，报告期内基金总申购份额10,126,524.35份，总赎回份额200,003,370.45份，期末基金份额总额为10,138,135.32份，份额减少幅度达95%。巨额赎回可能对基金资产净值造成较大波动，中小投资者可能面临赎回款项延期获得的风险。
风险提示：规模与净值波动风险
由于基金规模较小且投资者结构集中，若机构投资者大额赎回，可能导致基金规模进一步缩小，增加投资及运作管理难度。同时，大额赎回时基金财产变现可能对基金资产净值造成较大波动，投资者需密切关注这些风险。
国联安恒鑫3个月定开债券基金在2024年经历了份额与净资产的大幅下降，业绩表现也不尽如人意。投资者在关注基金管理人投资策略调整与市场机会把握的同时，需充分认识到基金面临的风险，谨慎做出投资决策。
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